一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
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以下为视频发言内容的纪要。
我的故事
2,上面研究的还只是企业利润的波动,还没有考虑估值的波动。如果研究估值波动,还有一个更加有趣的事实:在美国股票指数的PE倍数大致在15到30倍之间波动,高低差2倍。
但是在中国,如果我们看中位数,整个股市的PE倍在20倍到100倍之间波动,高低相差五倍。
上面这些,无论经济周期,系统性风险,流动性,利率,风险偏好,其实都是宏观对冲关注的范畴。
上面这些是我吃过的亏,和学到的教训,我后来也尝到一些甜头。
进入2009年,中国开始强财政刺激和强货币刺激。我跟踪高频数据,确认需求开始回升,判断工业品价格会从底部大涨。一方面建议公司买入煤炭股票,另外我拿出了自己全部积蓄大约100万下注,做多螺纹钢期货。后来螺纹钢如我预期暴涨,涨到顶的时候100万变成300多万。我发现市场已经很疯狂,吨钢盈利大于1000,逐渐平多翻空,后来钢价又一度跌回去不少。一年多下来,我的100万就变成500万,这是我投资生涯的第一桶金。
什么是宏观对冲?
作为一支宏观对冲基金,你
需要包含多个资产类别:股票、商品、债券;
需要能够做到双向交易,并且可以使用期货期权等衍生品。
利率,企业盈利,风险偏好。
宏观对冲的优点
以我自己的案例来看,我从2011年开始管理宏观对冲基金(除2017年因为筹备新公司空缺),有超过八年的历史业绩,2015年股灾期间,2018年熊市期间,净值都实现了两位数的上涨。在8年多的时间,低波动系列基金的最大回撤远低于股票基金,只有10%出头,长期回报却不低于股票基金。
2021年市场展望
跟2018年很相似。
对A股的预期要放低,要注意防范风险。
美股上半年表现会好于2018年,因为QE缩减和风险偏好高点比2018年来得更晚。
中国长期国债有机会。
建议配置中国长期国债和绝对收益型对冲基金。
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