战争如何影响资产价格

上海半夏投资管理中心(有限合伙)   2020-01-05 本文章534阅读

在去年上半年的一次演讲李蓓:大国博弈与资产价格中,我曾经讲过:康波底部,也就是全球经济位于技术创新大周期底部的时候,一般都会爆发战争,这是一个周期性的规律。

我同时也分析了战争对资产价格的影响,具体分析了两个案例:一个局部战争,一个世界大战的案例。

结论是:

通过我们对战争案例的分析,我们发现,战争对于资产价格的中期影响,跟所有的其它内外部冲击一样,其实都是通过宏观的因子来影响资产价格的。无论发生了什么,必须要作用在企业盈利、风险偏好、利率以及流动性上,才能影响资产价格,而且利率和流动性往往是更占主导性的因子。所以打赢了也不代表股市就会是牛的,打输了也不见得说股市就会是熊的。

如果看大国博弈对股市的短期影响,结论是什么呢?我的理解,利率和实体经济的较大变化需要更长的时间,短期变化最快最大的因子是风险偏好。大国博弈对风险偏好的影响有两个方面:一部分人基于民族主义情怀要为国接盘会进场,一部分人因为害怕风险想要离场,市场的合力其实是不确定的,更大程度取决于在那个时点上的市场参与者的风险偏好,也就是总体仓位,仓位低容易涨,仓位高容易跌。

战争和资产价格影响的具体案例,请点击 阅读原文



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